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瑞银证券高挺A股市场四季度仍处于高风险阶段

发布时间:2021-01-07 10:26:51 阅读: 来源:鱼缸厂家

目前海外经济走向成为影响中国经济和A股的重要因素。瑞银证券指出两种可能的发展趋势:一种大概率的可能性是,未来海外经济疲弱,但尚能避免二次衰退,全球经济弱增长。在这种预期下,预计国内经济基本面缓步下滑,流动性偏紧,政策不会很快松动。对于A股市场来说,四季度将是震荡筑底过程。

另一种风险较高的预期是,发达国家经济二次探底,这将对中国经济增长带来较大冲击。瑞银预计美国经济进入衰退的概率为30%~40%。如果外围经济持续恶化,中国经济在未来两个季度将有较大幅度的下行。

“无论哪种情况出现,A股市场未来出现大幅上涨的概率都非常小,下行的风险反而相对较高。因此我们趋于谨慎判断。”高挺表示。

针对目前A股估值“跌无可跌”的观点,高挺认为“股价便宜”是种幻觉。金融行业的低估值导致了整个A股的估值水平降低。但统计显示,目前A股仅有6个行业的估值水平相对2008年要更低,但其他更多行业估值要高于2008年水平。另外,上市公司盈利状况出现结构性扭曲。除金融业外,其他很多实业行业上半年的经营状况相对去年是有恶化趋势的。因此,目前的低估值属于结构性低估,中小板和创业板的估值仍相对较贵,小市值股票仍有下跌压力。

针对未来宏观政策走向,瑞银证券认为,受制于通胀等因素,短期内货币政策松动可能性较小。但中国宏观政策面临形势复杂,预期摇摆。在中国通胀压力尚未充分缓解的情况下,如果外围经济持续恶化,则可能快速增加市场对中国宏观经济政策放松的预期。如果新一轮海外刺激推动国际大宗商品重新上扬,将使得中国政策的操作复杂化,造成投资者对政策预期的再次摇摆,这将加剧A股市场的动荡。

行业配置和板块方面,三季度以来下跌板块的主力仍然集中在强周期性板块,“如果经济持续放缓,周期性板块个股的压力不会缓解,因此强周期板块未来走势不乐观。”高挺表示。

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