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华富基金5月报告银行股AH折价初显估值优势

发布时间:2019-04-14 09:49:29 阅读: 来源:鱼缸厂家

华富基金5月报告:银行股A/H折价,初显估值优势

华富基金发布5月策略报告认为,4月出台的地产新政引起市场大跌后,短期市场的政策风险已得到较大程度体现,A股相对吸引力显著上升,但政策依然面临不确定性,市场走势可能面临反复。

华富基金指出,政府4 月出台的地产紧缩新政力度空前,而近期各地密集发布的方案,覆盖广,供需均涉及,并首次明确地方政府相关责任。跟05 年、07 年两次调控不同,此次新政强调增加供给,除住房用地供应将大幅增加1.35 倍外,今年新开工保障性住房300 万套,约占全国房地产新开工面积总量的1/6。由此推断,投资需求占比较高、房价涨幅较快的一线城市受新政的影响将最明显,占全国房地产交易量92%,房地产开发投资86%的2、3 线城市以自住需求为主导,购买力相对合理,受到的影响也会相对小一些。

出于对地产调控带来银行坏账的恐惧,加上地方融资平台风险的暴露造成对银行资产质量的忧虑,地产调控政策出台后银行股大跌。但华富基金并不认为地产调控必然引发大量银行坏账,A股投资者对此反应过于强烈,相对H股就更理性些,A-H银行股溢价率因此由101%下降至97%,重回负溢价,银行股的估值从现在开始对长线投资者具备了一定吸引力。

地产调控出台后,市场对经济前景的预期由强转弱,而保障性住房前所未有的政策实施力度,成为了房地产固定资产投资维持良好的增长的有力保障,加上刘易斯拐点出现后,新的增长模式正在建立,房产调控对经济的负面影响会弱化。

华富基金认为,中国正在经历一个相对困难的政策平衡时期,既要保持经济增长,又要避免资产泡沫以及经济过热。地产调控的重点是防范资产泡沫,但并不会完全替代其它调控政策,经济仍有过热风险,负利率无法长期维持,因此政策继续收紧是大概率事件。

经历4月大跌后,短期市场的政策风险已得到较大程度体现,部分价值股的安全边际已有提高,目前周期性行业2009年的PE估值基本都已在20倍以下,2010年的PE估值开始步入15倍以下的区域。市场目前的定价和表现隐含着对经济二次探底的担忧,政策依然面临不确定性,市场走势可能面临反复。如果指数再度大幅走低,对战略投资者而言,可能意味着机会的来临。

名称

A股代码

最新

涨跌幅

H股代码

最新

涨跌幅

H股/A股

中国人寿

24.8

-0.44%

33.75

-0.88%

1.19

中国平安

46.33

0.19%

61.1

-1.85%

1.16

鞍钢股份

8.43

-2.99%

11

-2.48%

1.15

招商银行

13.36

0.38%

17.44

-2.68%

1.15

中国神华

23.64

-2.72%

30.45

-2.56%

1.13

中国太保

23.62

-2.28%

30.45

-0.65%

1.13

工商银行

4.39

-0.23%

5.57

0.00%

1.11

建设银行

5.08

-0.20%

6.25

0.48%

1.08

交通银行

6.65

0.15%

8.12

-2.99%

1.07

中国铁建

7.57

-1.82%

8.74

-2.78%

1.01

民生银行

6.65

-0.89%

7.61

-2.69%

1

中国南车

5.18

-2.81%

5.8

-0.68%

0.98

中煤能源

9.83

-3.72%

10.74

-2.89%

0.96

中海发展

9.85

-4.37%

10.42

-2.62%

0.93

青岛啤酒

35.99

0.70%

37.85

0.93%

0.92

马钢股份

3.61

-2.43%

3.78

1.61%

0.92

宁沪高速

6.89

-2.82%

7.14

-3.51%

0.91

中国中铁

4.75

-1.86%

4.76

-1.86%

0.88

潍柴动力

58.8

-0.17%

57.35

-0.69%

0.86

东方电气

47.44

-3.18%

46.3

-3.14%

0.86

中国银行

4.03

-0.49%

3.89

-1.27%

0.85

兖州煤业

19.75

-4.82%

18.84

-1.98%

0.84

晨鸣纸业

7.7

-2.04%

6.65

-3.76%

0.76

中信银行

5.33

-3.09%

4.53

-3.41%

0.75

中国中冶

4.35

-1.14%

3.63

-1.09%

0.73

中国远洋

11.1

-4.97%

9.07

-2.37%

0.72

中兴通讯

34.25

0.20%

26.6

-2.74%

0.68

皖通高速

6.01

-1.96%

4.67

0.00%

0.68

中国石油

11.04

-2.39%

8.61

-0.92%

0.68

中海集运

4

-3.85%

2.96

-3.90%

0.65

紫金矿业

8.17

3.81%

5.96

3.83%

0.64

广深铁路

3.88

-1.02%

2.73

-2.50%

0.62

中海油服

13.38

-3.60%

9.23

-5.04%

0.61

华能国际

6.33

-2.76%

4.36

-0.68%

0.6

深高速

5.29

-3.64%

3.63

-3.20%

0.6

中国铝业

10.19

-3.14%

6.92

-1.42%

0.6

海螺水泥

32.8

-3.81%

21.85

-2.46%

0.58

中国石化

9.01

-3.43%

5.78

-2.03%

0.56

广州药业

13.56

-3.49%

8.2

-4.21%

0.53

中国国航

12.29

-4.73%

7.43

-5.23%

0.53

广船国际

22.14

3.94%

12.4

-1.59%

0.49

四川成渝

7.98

0.63%

4.29

-0.23%

0.47

ST科龙

7.2

-5.01%

3.75

2.46%

0.46

江西铜业

29.56

-3.68%

14.7

-0.94%

0.44

ST东航

7.95

-5.02%

3.8

-6.86%

0.42

南方航空

7.77

-5.59%

3.6

-5.01%

0.41

昆明机床

13.39

1.59%

6.18

-0.32%

0.41

北辰实业

4.05

-0.98%

1.91

-2.05%

0.41

重庆钢铁

4.57

-2.56%

2.02

-2.42%

0.39

华电国际

4.23

-2.08%

1.74

-1.14%

0.36

大唐发电

7.3

-3.05%

2.99

-1.32%

0.36

上海电气

8.26

-5.38%

3.3

-4.07%

0.35

新华制药

8.46

-3.86%

3.32

-2.35%

0.34

*ST北人

7.77

-1.27%

2.8

-3.45%

0.32

S上石化

7.94

-3.05%

2.81

-1.06%

0.31

创业环保

7.14

-3.12%

2.45

-3.92%

0.3

经纬纺机

8.45

-0.35%

2.25

-4.26%

0.23

南京熊猫

7.95

-3.05%

2

-3.38%

0.22

S仪化

7.2

-2.44%

1.7

-0.58%

0.21

ST洛玻

9.07

-0.33%

1.95

-1.02%

0.19

东北电气

-

1.53

-3.16%

0

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