光迅科技并购WTD光器件行业洗牌趋势下的上佳选择

C114讯 6月11日午间消息（刘定洲）在经历过多次重组传闻后，这份公告姗姗来迟。6月11日，武汉光迅科技(002281,股吧)股份有限公司（下称“光迅科技”）发布公告《向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》称，拟以发行股份的方式收购烽火科技持有的武汉电信器件有限公司（WTD）100%的股权。目前这项并购案还有待发改委批准和证监会核准，但已经没有太大的悬念。

这项并购，已经推迟了9年。9年前的2003年，正值光通信泡沫危机后光器件行业的持续低谷，世界范围内光器件公司掀起了一股整合浪潮，多少风光一时的公司化为尘土；9年之后的今天，虽然市场繁荣，但光器件行业竞争日趋激烈，大多数公司利润降至新低甚至亏损，今年以来四家排行位居世界前列的光器件公司发生重大变动，Opnext和Oclaro的合并、住友电工收购Emcore VCSEL工厂，隐隐即将出现第二次整合浪潮。在这种“洗牌”趋势下，已经成长为中国光器件有源和无源领域龙头并在世界上占据重要地位的两家公司，并购重组将是上佳选择。

历次并购传闻

首次传出并购传闻是在2003年。2003年受光通信泡沫危机的影响，光器件行业持续在低谷徘徊，全球主要光器件公司为了提高利润水平和扩大市场份额掀起了一股整合浪潮，WTD的外方股东、当时尚有光器件业务的康宁公司也未能幸免。2003年，康宁公司将亏损的光器件业务卖给原Avanex公司（Avanex于2008年和Bookham合并组成了Oclaro）后，所持有的WTD一半的股份也要出手，这就为与WTD同源（都出自武汉邮科院固体器件研究所）的光迅科技创造了并购的机会。可是当时在一阵纷纷扰扰的传闻以及一些动作之后就没有了消息。最终，康宁持有的WTD股份由光迅科技母体武汉邮科院接盘。

2011年7月1日，光迅科技院因“控股股东武汉邮科院筹划涉及本公司的重大事项”停牌，据C114向多位武汉邮科院人士了解，本次停牌确实是涉及和WTD重组事宜。这次重组一度接近成功，但最后以失败告终。但不少证券公司继续发布研报称两家公司仍将重组。

2011年9月6日，烽火科技有限公司闪电成立，打包接管了武汉邮科院持有的光迅科技和WTD全部股权。这被研究机构广泛解读为光迅科技和WTD的合并提供银行贷款以及兼并收购等方面的便利，重组预期再度加强。

2012年5月8日，光迅科技再度因筹划重大事项停牌。今日，光迅科技发布重组并购预案并复牌，确定并购WTD，为这场马拉松式的并购案划上了一个句号。

并购缘由和前景

近年来国际主流光器件厂商通过并购和合作，形成综合性的光器件业务平台，大大提升了产品竞争力与市场占有率。例如Opnext和Oclaro的合并，就是数据光器件和电信光器件业务的完美结合；住友电工收购Emore的VCSEL工厂，提升了在40G/100G以太网和光互连领域的地位，而Emore也能够利用宝贵的现金发展相干光通信和可调激光器等产品丰富高端产品线。

光有源器件和无源器件的融合是历史发展的趋势，结合光迅科技公告中的分析，我们可以看到，光有源器件与无源器件之间一直在技术、产品及市场上存在着天然的联系，随着光通信技术的快速发展，集成光器件和子系统产品正逐步取代原有功能单一的分立元器件成为市场需求的主流。近几年来，由于下游需求的不断升级以及产品集成化趋势的日趋明显，有源器件业务与无源器件业务之间的融合在不断加深。光迅科技与电信器件的整合，将会加速有源器件与无源器件之间的技术融合，不但有利于进一步明晰烽火科技和光迅科技各自发展战略与定位，而且有利于进一步整合优势资源、提升本公司整体竞争实力。

本次并购，首先能够加速有源器件和无源器件的融合。融合体现在技术和市场两方面，两家公司在光子芯片和光集成领域拥有很强的实力，在研发和生产进一步融合后能够提升在尖端技术领域的整体实力。市场上两家公司的产品拥有很强的互补性，能够合作为客户提供一体化的光器件和子系统整体解决方案，增强整体竞争力。

其次能够提升市场占有率。光迅科技称整合完成后市场排名将由目前的全球第十一名上升至第七名，根据各家市场咨询公司的历年分析数据，这是比较准确的位置。两家公司在上游供应链资源、下游客户资源等方面存在共通性，市场份额的扩大能够有效降低公司的采购成本和生产成本，面对上下游的谈判能力也将得到进一步提升。

再者能够降低两家同属武汉邮科院旗下公司的关联交易。本次交易完成后，新公司将进一步巩固在中国光器件市场的领先地位，并有望成长为位居世界前列的光器件公司之一。

光器件行业趋势

9年来，世界光器件行业和中国光器件行业已经发生了深刻的变化。中国逐渐成为世界光器件行业的重要生产基地和主要市场，国际大厂纷纷将生产和研发基地向中国转移。有数据显示，2010年中国生产的光器件已占全球25%以上的市场份额，市场规模达93亿元，2011年超过了110亿元。据统计，目前，在全球约250家光通信器件生产厂商中，中国就有近100家。不变的是光迅科技和WTD牢牢占据中国光器件龙头地位，保持着快速的发展。中国市场和本土光器件公司的崛起，改变了世界光器件产业的版图。

另一个变化是光器件行业整合有加剧的趋势。国外的知名市场咨询公司如Lightreading认为，光器件行业在等待下一波整合，这个行业只有进行（2003年后）第二轮整合才能提升整体市场需求。Lightcounting则分析称，Oclaro和Opnext的合并拉开了光器件行业整合的序幕，下一步是主要厂家利用每个机会使自己的规模壮大、增加产品多样性或从市场中得到更多机会。

在行业“洗牌”趋势下，市场集中度进一步加强，将会出现强者恒强的局面。光迅科技和WTD坐拥中国广阔的市场，此时的并购，可以说是正逢其时。整合面临着内部管理的压力和外部竞争的激烈挑战，同时也意味着更大的市场机遇。从长远看，新公司也将是武汉邮科院领袖中国光器件市场的旗舰。

小资料：两家公司历史变迁

光迅科技：

1976年 成立邮电部固体器件研究所。

2001年 原固体器件研究所改制成立武汉光迅科技有限责任公司；

2003年 转让18%股权给中天科技(600522,股吧)，并变更为外资比例低于25%的中外合资企业

2004年 整体变更为股份公司

2009年 在深圳证券交易所上市

2011年 烽火科技接管武汉邮科院持有的光迅科技46.25%股权。

WTD：

1980年 武汉光通信技术公司与美国激光电子股份有限公司合资成立长江激光电子有限公司。

1983年 变更名称为武汉电信器件公司（WTD）

1989年 增资，中方出资300万美元占75%，美方出资100万美元占25%

1999年 再度增资，美方比例占到50%。此后数次增资都保持这个比例

2003年 康宁激光电子股份有限公司（原激光电子股份有限公司）将持有的50%股权转让给武汉邮科院

2007年 武汉光通信技术公司将所持有50%股权转让给武汉邮科院。

2011年 烽火科技接管武汉邮科院持有的武汉电信器件公司100%的股权。

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