蓝思科技实现归母净利润20.5-23.5亿元同比增长70-95%

蓝思科技:步入高速增长通道，平台价值逐步凸显事件:公司披露2017年业绩预告，预计实现归母净利润为20.523.5亿元，同比增长7095％。

1.新品量产+产能释放+良率提升驱动2017年业绩高增长

公司披露2017年预计实现归母净利润20.523.5亿元，同比增长7095％，符合市场预期。

2017年公司业绩大幅增长主要原因是新产品+新增产能+良率提升:(1)多款新产品实现量产，占主要客户份额大幅提升;(2)新增产能开始投产，多款智能手机前、后盖防护玻璃产品大规模量产，产销两旺;(3)新产品良率逐步提升，公司效益大幅提升。

预计2017年Q4单季度实现净利润11.614.6亿元，同比增长184257％，环比增长99150％，增速远高于2017Q3，我们判断主要原因是公司新品在A客户新品驱动下进入高速增长通道，验证A客户新品X的旺盛需求以及对供应链显著的拉动效应。

2.双面玻璃+3D玻璃渗透提速，公司长期受益

双面玻璃:由于无线充电需求+更复杂的射频设计，对信号有屏蔽作用的金属壳不再是选择，伴随A客户旗舰机型采用双面玻璃，预期双面玻璃国内渗透将进入加速阶段，公司潜在市场空间直接翻倍;

3D玻璃:3D目前瓶颈在于柔性OLED供应，目前除了三星在扩OLED产能外，国内包括京东方、天马等企业产能扩张迅速，预期将带动3D玻璃快速渗透。公司是国内3D玻璃龙头，拥有从热弯机到磨具到制造整体化生产能力，预期公司将成为3D玻璃升级很大受益方之一。

3.玻璃盖/板背+触控+金属加工+准确陶瓷多元化布局，平台价值逐步凸显

除了玻璃盖/背板业务，公司围绕客户积较开展多元化布局，打造TotalSolution供应商:(1)公司开辟越南变新产基地、收购胜华相关资产并与日本Nissa成立合资公司，布局触控Sensor和模组业务;(2)加深玻璃业务与相应金属中框协同效应，实现玻璃+中框一站式供货能力;(3)与国瓷材料成立合资公司，积较布局准确陶瓷市场。